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      哈药股份主营产品“全军覆没” 忽悠式重组刚被罚再启混改对冲

      来源:中国经济网    编审:    发布时间:2019-03-26 14:40:46

      国内首家医药行业上市公司哈药股份(600664.SH)仍未止住业绩下滑势头。

      去年,哈药股份营业收入和净利润延续2017年双降走势,而且,2014年以来,其营业收入已连续5年下降。

      不仅如此,公司去库存压力陡增。其中药品罗红霉素分散片库存量同比更是飙升9.67倍。

      哈药股份闻名于全国的源于其铺天盖地的广告轰炸,“新盖中盖高钙片”?#27426;?#23478;喻户晓。其背后是巨额广告费投入,2012年至2014年,其广告费合计高达24亿元。显然,靠广告轰炸拉起来的业绩不可?#20013;?#38543;着业绩?#20013;?#19979;滑,哈药股份无?#26410;?#24133;压缩广告费和研发投入。

      值得重点关注的是,去年底,哈药股份及控股股东哈药集团因盲目重组被上交所处罚。?#27426;?#23601;在被处罚事宜公布之前,哈药集团再启混改,或?#28304;?#23545;冲前次混改被罚影响。

      5大业务板块营收全线下降

      哈药股份正处于主营产品“全军覆没”困境。

      去年,哈药股份实现营业收入108.14亿元,同比降10.02%,净利润(归属于上市公司股东的净利润)3.46亿元,同比降14.95%,扣非后益净利润2.44亿元,同比降15.80%。

      哈药股份专注于医药健康产业,主要从事医药研发与制造、批发与零售业务,业务涵盖化学原料药、化学制剂、生物制剂、中药、保健品等五大产业领域。去年,这五大业务板块营业收入全线下降,?#26469;?#20026;1.45亿元、25.40亿元、6.93亿元、0.99亿元、2.42亿元,同比分别下降34.80%、4.21%、4.63%、16.67%、6.42%。

      此外,哈药股份去库存压力陡增,部分药品库存大幅增加。截至去年底,阿莫西林胶囊库存2.30亿粒,同?#20173;?#38271;308.74%;小儿氨酚黄那敏颗粒库存6893万粒,同?#20173;?#38271;334.07%;罗红霉素分散片库存4900万粒,同?#20173;?#38271;967.54%。

      实际上,营收和净利润双降于哈药股份而言不是首次。2017年,其营业收入和净利润为120.18亿元、4.07亿元,同比分别下降14.93%、48.36%,扣除非经常性损益的净利润为2.90亿元,同比下降59.30%。

      2014年以来,哈药股份营业收入一直处于下降中。2014年至2017年,其营业收入分别为165.09亿元、158.56亿元、141.27亿元、120.18亿元,至2018年,营业收入连续5年下降。其中,去年营业收入较2013年减少了72.78亿元,降幅为40.23%。

      对于业绩下滑,公司解释称为,受上游原辅料供应紧张、下游制剂需求量下降以及环保限产?#20173;?#22240;,加上二票制、抗肿瘤药降价谈判以及贵州、黑龙江等销售大省未中标等因素综合影响,导致收入下降。

      借助外力寻求?#40644;?/strong>

      业绩跌跌不休,哈药股份紧衣缩食“过苦日子”,但在保健品领域的投资毫不吝啬,试图借此打翻身仗。

      哈药股份于1993年在上交所挂牌,其下的盖中盖、三精等产品市民耳熟能详,其背后是巨额广告轰炸。

      1998年,哈药股份销售?#24310;?#20026;2.03亿元,次年增至8.26亿元,2000年飙升至19.63亿元。此后至2011年有所回落,在10亿元至16亿元之间波动,但其营业收入稳步增长。2012年、2013年销售?#24310;?#22823;幅攀升,分别为28.47亿元、31.37亿元,这两年,营业收入也达到巅峰状态。此后随着营业收入下降销售?#24310;?#20063;逐渐减少。

      上述销售?#24310;?#20013;,广告费不菲。2012年至2017年,广告费分别为8.98亿元、8.78亿元、6.20亿元、2.38亿元、2.22亿元、2.16亿元,去年,其广告费仅为0.16亿元。业绩增长乏力,哈药股份砍掉大部?#27490;?#21578;费,研发?#24310;?#20063;遭到挤压。2010年至2015年,其每年研发?#24310;?#22343;超过2亿元,2016年至今均不到2亿元,去年为1.85亿元。

      在保健品方面,公司原本想?#32972;?#19968;条血路。去年2月,公告称,斥资3亿美元购买全球健康营养品牌美国GNC40%股权,并成为其单一大股东及中国区域唯一经销商。高达3亿美元投资,对于2017年账面?#24335;?#20165;35亿元而言,可?#19988;?#31508;巨额投资。

      目前,公司保健品主要为新盖中盖高钙片,去年销售3.05亿片,收入为2.42亿元,仅为2012年收入15.46亿元的15.65%。

      此外,哈药股份希望借助外力提振业绩。去年11月,公司与以色列梯瓦公司签约,获得对方6个产品在中国的注册批文和进口批文及20年中国区独家销售代理权。

      曾因盲目重组被处罚

      经营业绩不振,哈药股份控股股东哈药集团试图借助混改来提升哈药股份盈利能力。

      去年11月12日晚,哈药股份公告,哈药集团董事会审议通过了重启混改相关事宜。具体方式为,公开征集一名投资者参与哈药集团增资扩股。截至目前,未见披露具体方案。

      哈药集团旗下有两家医药公司。哈药集团持有哈药股份11.73亿股,占其总股本的46.1%,哈药股份还持有上市公司人民同泰4.34亿股,持股比为74.82%。如果哈药集团混改易主,两家医药公司?#27493;?#38754;临实控人变更。有意思的是,混改消息发?#23478;?#20010;月后,即去年12月27日,上交所对哈药集团及哈药股份前一次混改事项作出公开处罚。

      2017年10月19日,因人民同泰正在筹划资产购买重大事项,对哈药股份和人民同泰均构成重大资产重组,哈药股份进入重组停牌程序。 去年2月15日,哈药股份称因人民同泰无法在短时间内筹到足?#36824;?#27169;?#24335;穡?#23558;替代认购美国GNC发行的可转换优先股。因交易未达到重大资产重组标准,遂终止重大资产重组事项。

      在实施上述重大资产重组过程中,?#34892;拋时?#32463;哈药集团授权签署收购GNC相关协议。

      此外,2017年6月,?#34892;拋时就?#36807;收购股权后获得哈药集团45%股权,与哈尔滨国资委持股相同,?#34892;拋时境信?#19981;谋求对哈药集团及其下属上市公司实际控制权。?#27426;?#24403;年12月28日,?#34892;拋时?#25311;对哈药集团增资15亿元,将合计持有后者60.86%股权,成为哈药集团、哈药股份及人民同泰控股股东。去年6月,哈尔滨国资委终止了此事项。

      上交所认定,人民同泰筹资收购?#24335;?#20107;项并非不可预知突发事项,公司重组盲目,?#34892;拋时?#36829;反?#20449;担?#20005;重影响了哈药股份、人民同泰股票正常交?#23383;?#24207;,分别给予哈药股份、哈药集团及时任哈药集团负责人、重组推进者、公司董秘等纪律处分。

      对于重启混改,市场?#27426;?#35299;读为,是提前对冲处罚带给二级市场的影响。

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